出品 | 陈博观察 (ID: Drchenobservation)

编辑 | Will Chan

当前我国已迈入深度老龄化阶段，人口总量连续四年负增长，老年人口规模持续扩张，叠加延迟退休政策落地、居民财富结构转型、市场利率下行等多重因素，全民养老财富管理需求迎来全面升级。本文结合 2025 年中信银行发布的《中国居民养老财富管理发展报告》和贝莱德建信发布的《2025 中国养老金金融白皮书》及最新行业公开数据来看，国内居民养老规划意识整体觉醒，规划年龄趋于年轻化，资产配置以稳健为主但风险承受能力小幅提升，投资期限不断拉长；养老需求也从单纯财富积累，转向医疗照护、居家适老、旅居康养、精神陪伴等多元化综合服务。

供给端方面，我国已建成基本养老保险、企业 / 职业年金、个人养老金三大支柱养老金体系，个人养老金制度完成全国推广，长期护理保险进入全面落地筹备阶段，银行、保险、基金、信托等金融机构推出品类丰富的养老金融产品，头部金控集团依托全牌照优势搭建 “金融 + 医康养” 综合服务生态。同时，美国、日本、欧洲等国家成熟的养老体系与金融服务模式，为国内行业发展提供了丰富借鉴。

但行业现阶段仍存在供需错配问题，居民规划认知与实际行动脱节、产品同质化严重、金融与养老服务融合深度不足、三支柱发展失衡、老年数字鸿沟等问题较为突出。未来，随着政策持续加码、技术不断赋能、跨界协同加深，养老金融将朝着产品精细化、服务生态化、运营数字化、客群细分化方向发展，多层次养老保障体系将持续完善，养老金融也将成为银发经济的核心支撑。

PART 01

行业宏观发展背景

1.1 人口老龄化现状与发展趋势

我国老龄化进程持续提速，人口结构发生深刻变革。2024 年末，全国 60 岁及以上人口达 3.1 亿，占总人口 22.0%，65 岁及以上人口 2.2 亿，占比 15.6%，正式进入深度老龄化社会。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

截至 2025 年末，60 岁及以上人口增至 32338 万人，占总人口 23.0%，65 岁及以上人口 22365 万人，占比 15.9%，常住人口老年抚养比升至 23.1%，意味着每 100 名劳动年龄人口需要赡养 23.1 名老年人。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

人口自然增长形势严峻，2024 年全国人口自然增长率为 - 0.99‰，连续三年负增长，2025 年出生人口创下历史新低，少子化与老龄化形成明显 “剪刀差”。1962-1973 年 “婴儿潮” 群体逐步步入老年，进一步推高老年人口规模。按照预测，2030 年我国 60 岁以上人口占比将升至 27.8%，老年抚养比突破 40%，2035 年全国老年人口将突破 4 亿，正式进入重度老龄化阶段。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

从养老压力来看，传统家庭养老模式不断承压，家庭小型化、核心化趋势弱化了代际赡养能力。2025 年起渐进式延迟退休政策正式实施，男性退休年龄逐步延迟至 63 岁，女性延迟至 55 至 58 岁，拉长了居民劳动创收周期，也改变了养老财富积累与支取的时间节奏。放眼全球，老龄化已是共性趋势，2030 年全球 60 岁及以上人口预计增至 14 亿，各国养老体系与财富管理行业均面临转型压力。

1.2 养老金融相关政策体系演进

近年来，国家将积极应对人口老龄化上升为国家战略，围绕养老保障、养老金融、银发经济出台一系列分层政策，构建起完整的制度框架。2019 年《国家积极应对人口老龄化中长期规划》明确养老财富储备的发展目标；2020 年党的十九届五中全会正式确立积极应对人口老龄化国家战略，为养老金融发展定下基调。

2022 年个人养老金制度正式落地，确立个人账户制、税收优惠的核心规则，每年缴费上限 12000 元。2024 年 12 月，个人养老金从 36 个试点城市推广至全国，实现全民覆盖；同年，国务院相继印发《关于发展银发经济增进老年人福祉》《关于深化养老服务改革发展》等文件，鼓励养老金融与养老产业、养老服务融合。2025 年成为养老金融政策密集落地的一年，银行业保险业养老金融高质量实施方案、养老理财试点全国扩容等政策先后出台，同时个人养老金新增重大疾病、长期失业、低保三类提前领取情形，制度灵活性大幅提升。

长期护理保险作为养老保障重要配套，2016 年启动首批试点，2025 年底试点城市扩展至 92 个，参保人数达 3.08 亿，基金累计支出超 1000 亿元。2026 年起长期护理保险将从试点转向全国全面推行，《国家长期护理保险服务项目目录》统一了 36 项服务标准，填补失能群体照护保障空白。此外，税收优惠、保险资金投资规则优化、金融开放等配套政策协同发力，持续释放养老金融市场活力。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

1.3 市场整体环境特征

居民财富结构发生显著变化，1978 年我国居民非金融资产占比近八成，2022 年居民金融资产占比提升至 49.17%，资产流动性与可投资属性大幅增强，为养老财富管理市场扩容奠定基础。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

同时，国内市场进入低利率区间，1 年期、3 年期定期存款以及各期限国债收益率持续下行，传统储蓄产品收益不断收窄，倒逼居民改变单一储蓄习惯，转向中长期、多元化资产配置。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

收入层面，2024 年我国城镇居民人均可支配收入达 54188 元，人均消费支出 34557 元，居民可支配收入稳步增长，养老财富储备能力持续提升。在此背景下，居民养老需求不再局限于基础温饱，开始追求高品质养老生活，对养老资金规模、服务配套提出更高要求，推动养老金融从 “保本保值” 向 “稳健增值 + 综合服务” 转型。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

PART 02

居民养老财富管理需求深度解析

本次行业调研依托全国范围内超万份有效问卷及线下访谈，覆盖 18 岁及以上全年龄段人群，结合不同年龄、收入、地域、健康状况群体的差异，从养老规划观念、财富管理行为、综合养老服务三大维度，全面解析居民养老财富管理需求。

2.1 养老规划观念特征

2.1.1 规划年龄趋于年轻化且保持稳定

2025 年居民启动养老规划的平均年龄为 37 岁，连续多年维持稳定，年轻化趋势明确。从年龄分布来看，42% 的受访者选择在 30 至 39 岁启动养老规划，30 岁以下、40 至 49 岁群体占比均为 21%。中青年成为养老规划的核心群体，大众普遍认可 “提前储备” 的养老理念，养老规划的前置化成为行业主流趋势。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.1.2 群体观念完成阶段性转变

年轻群体的养老认知发生明显变化，2023 年 18 至 34 岁群体中 78% 认为养老距离较远、无需着急，2025 年这一比例降至 47%。该群体的关注重心从 “是否需要做养老规划” 转向 “如何科学开展规划”。而全年龄段受访者中，“缺乏专业养老规划知识” 是普遍痛点，且该问题占比随年龄增长逐步提高，反映出养老规划从 “意愿问题” 转向 “实操问题”。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

阻碍规划落地的核心因素集中在两大方面：一是产品适配度不足，25 至 34 岁群体中超过 40% 表示没有找到适合自身的养老金融产品，全年龄段该比例均超过 30%；二是收入稳定性不足，约 20% 的受访者因收入波动无法持续推进养老规划。细分来看，30 至 49 岁群体对产品收益率的关注度显著高于年轻群体，需求分化特征明显。

2.1.3 财富传承意识突出且专业化程度提升

50 岁及以上老年群体财富传承意愿强烈，首要考量因素为财产公平分配，以此规避家庭财产纠纷。在传承方式上，传统口头约定逐步被专业工具取代，53% 的老年群体希望简化继承流程、提前办理法律手续，45% 选择通过遗嘱、信托等工具规划传承方案。其中，已经落地养老规划的群体，使用专业化传承工具的比例更高，体现出财富规划与传承规划的联动性。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.1.4 养老资金预期标准持续提高

调研显示，83% 的受访者认为，除基本退休金外，还需要额外筹备 50 万元以上养老资金，39% 的受访者预期储备金额达到 200 万元及以上，该比例较往年持续上升。不同规划状态人群的资金预期存在差异，已实施养老规划的受访者，预期养老资金规模高于无规划群体，反映出规划落地会进一步提升居民对养老生活品质的要求。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.2 养老财富管理行为特征

2.2.1 养老储备行动全面普及

养老储备已成为全民共识，50 岁以下受访者中 85% 每月坚持进行养老资金储备。储备金额分层明显，28% 的受访者每月储备 2000 元以上，25% 每月储备 1000 至 1999 元，32% 每月储备 1000 元以下，仅 15% 尚未开展养老储备。养老资产积累与年龄、收入呈现强正相关关系，年龄越大，月度养老储备金额越高；收入层级提升后，每月储备超 1000 元的人数占比同步攀升，高收入群体的养老投入力度显著更强。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.2.2 资产配置以稳健为核心，多元布局逐步显现

安全性是居民养老资产配置的第一原则，银行存款、银行理财、商业养老保险是三大核心配置品类，占据绝对主导地位。基金、股票等权益类资产配置比例虽存在短期波动，但整体仍高于前几年水平，体现居民在保障安全的前提下，逐步尝试多元化配置。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

分年龄群体来看，50 岁及以上老年群体对银行存款、理财等稳健产品的依赖度更高，同时在股票、基金领域的参与度也小幅提升，并非完全排斥风险资产。从家庭资产结构分析，老年群体金融资产占总资产 40% 以上的比例高于年轻群体，说明老年人更倾向于依靠金融资产实现财富保值增值。

2.2.3 投资期限拉长，风险承受能力小幅提升

居民养老投资长期化趋势十分显著，2025 年受访者平均投资意愿期限达到 4.5 年，较 2023 年 3.3 年、2024 年 4.2 年持续延长。不同群体差异较大，未开展养老规划的人群平均投资期限仅 2.5 年，而已经实施规划的人群平均期限高达 7.7 年。同时，养老储蓄目标金额越高，投资者愿意持有的期限越长，50 万元以下资金对应平均期限约 1.5 年，500 万元以上资金对应平均期限超过 7 年。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

风险偏好方面，整体依旧偏向保守，但风险承受能力逐年提升。2025 年 38% 的受访者仅能接受 10% 以内的阶段性亏损，24% 可接受 10% 至 20% 亏损，能接受 20% 以上亏损的受访者比例从 2024 年的 11% 升至 14%。居民风险容忍度缓慢提升，但 “保本” 仍是绝大多数人的核心诉求。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.2.4 风险防范意识普遍较强

在养老投资风控方面，居民形成了成熟的防范习惯。60% 的受访者会优先核实金融机构资质，54% 选择仅通过官方渠道获取产品信息，53% 重点查看产品风险提示。此外，48% 会咨询家人或专业人士判断产品风险，37% 借助反诈 APP、监管渠道进行核验，仅有 8% 的受访者缺乏风险防范意识，老年群体的反诈、防骗需求尤为突出。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

从储蓄整体习惯来看，90% 的受访者拥有常态化储蓄行为，养老相关储蓄占整体储蓄比例约 20%。居民储蓄主要用于应急医疗、养老、子女教育等家庭刚需，专项养老投资的普及度仍然偏低，传统储蓄观念依旧根深蒂固。在金融产品选择上，87% 的受访者配置过银行理财，基金、保险紧随其后，信托、海外投资因门槛高、专业性强，参与人数较少。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

2.3 多元化养老服务需求

2.3.1 养老方式以居家社区为主，机构养老补充发展

90% 左右的老年群体偏好居家与社区养老，选择机构养老的比例长期稳定在 10% 上下。养老规划状态、身体健康状况会直接影响选择：已实施养老规划的群体选择机构养老的比例略高于无规划群体；健康状况较差的老年人选择机构养老的比例达到 24%，而健康状况良好的老年人居家养老占比超过 90%。这说明居民会结合自身规划与身体条件，动态调整养老方式选择。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.3.2 各类养老场景核心诉求明确

养老机构方面，老年群体的需求优先级清晰，72% 优先考虑日常餐饮，62% 看重内设医疗护理设施，室外活动空间、室内居住环境的关注度均达到 57%，临近医院、文体娱乐设施等需求排名靠后。随着养老规划落地，老年人对机构医疗、安全保障等专业服务的重视程度会进一步提升。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

居家养老领域，适老化改造聚焦安全与便利两大核心。如厕洗浴设备改造、加装扶手护栏、加装紧急呼叫设备的选择比例分别达到 67%、57%、53%，厨房设备、地面改造也受到广泛关注。健康管理成为居家养老刚需，慢病理疗、家庭医生是老年人首要需求，健康咨询、陪诊、长期护理、体检服务的需求同样旺盛。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

2.3.3 特色养老需求持续扩容

旅居养老成为热门选择，医疗保障是老年人选择旅居项目的第一考量因素，同时环境气候、住宿配套、交通便利性也备受关注，超三成受访者希望实现全家共同旅居入住，陪伴式旅居成为新趋势。文化活动方面，老年人偏好内容贴近生活、时间灵活、交通便利的项目，性价比与社交属性也是重要参考。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

智能产品与服务普及率快速提升，紧急呼叫装置使用率达 70%，智能手环、远程问诊、语音陪伴、适老马桶及床垫等产品使用率均过半。智能设备已经从基础安全保障，延伸至健康管理、生活便利等多个场景。

2.3.4 附加服务与养老焦虑分析

受访者普遍希望养老金融产品叠加多元化增值服务，其中健康管理与医疗服务的需求占比最高。代际需求差异明显，中青年群体更青睐旅居康养、养老机构服务，老年群体则重点关注居家适老化改造与上门照护。

养老焦虑集中在四大领域，72% 的老年群体担忧医疗和照护负担，这是最核心的焦虑点；其次是日常饮食照料困难、居住环境不便，占比分别为 51%、48%；独居缺少陪伴、精神慰藉不足的占比达 42%，精神层面需求正式成为刚性问题。此外，部分老年人存在智能设备使用障碍、防诈骗意识薄弱等问题，也是养老过程中的突出痛点。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

PART 03

养老金融供给端发展现状

3.1 我国三支柱养老金体系整体格局

我国已建成基本养老保险、企业 / 职业年金、个人养老金三大支柱养老保险体系，三大支柱定位不同、规模分化明显，整体呈现 “第一支柱独大，第二、三支柱偏弱” 的格局。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

第一支柱基本养老保险是体系基石，截至 2025 年末参保人数达 10.76 亿人，参保率稳定在 95%，三项社保基金累计结余 10.2 万亿元，基本养老保险基金委托投资规模超过 2.98 万亿元。该支柱以保障居民基础生活为目标，2024 年我国城镇职工养老金替代率约 45%，低于 55% 的国际警戒线，长期面临基金偿付压力。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

第二支柱为企业年金与职业年金，截至 2025 年 9 月末，投资运营规模突破 7.7 万亿元。该板块投资收益长期稳健，但覆盖范围十分有限，参与职工人数仅占基本养老保险参保人数的 3% 左右，大量中小企业、灵活就业人员未被覆盖，补充保障作用未能充分发挥。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

第三支柱个人养老金是近年发展重点，2024 年 12 月完成全国推广，截至 2025 年三季度末开户人数突破 1.5 亿，累计缴费金额超 1000 亿元。但市场呈现 “开户热、缴存冷” 的特征，仅 22% 左右的账户完成实际缴费，顶格缴存比例更低。产品供给持续丰富，截至 2025 年 12 月，个人养老金产品总数达 1256 只，其中储蓄类 466 只、保险类 446 只、基金类 307 只、理财类 37 只。资金配置偏向保守，储蓄类产品占比最高，权益类产品配置比例偏低。2025 年个人养老金新增三类领取情形，制度灵活性进一步增强。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

长期护理保险作为养老保障重要配套险种，2025 年底试点覆盖 92 个城市、3.08 亿参保人群，累计基金支出超 1000 亿元，累计为 330 万失能人员提供服务。同年国家统一发布长期护理服务目录，划定 20 项生活照护、16 项医疗护理服务，制度标准化水平大幅提升，2026 年起将在全国全面推行。

3.2 养老金融全品类产品体系

目前国内养老金融产品分为制度化个人养老金产品与非制度化养老金融产品两大板块，两类产品错位发展，共同覆盖不同客群与需求。

来源：贝莱德建信理财，中国养老金金融白皮书2025

3.2.1 制度化个人养老金产品

该类产品依托个人账户运行，享受每年 12000 元税前扣除、领取阶段按 3% 计税的税收优惠，分为储蓄、理财、基金等四大品类，整体以低风险为导向。个人养老金理财截至 2025 年 9 月末规模 138.16 亿元，以固收类产品为主，平均最大回撤控制在极低水平，收益稳健；个人养老金基金包含目标日期、目标风险、指数三大类型，收益与权益市场联动，波动差异较大；个人养老金保险分为专属养老年金、普通年金、两全保险，分化出稳健型与进取型两类账户；储蓄产品凭借极致安全性，成为多数开户用户的首选。

3.2.2 非制度化养老金融产品

此类产品无账户额度与税收优惠限制，产品形态更灵活，覆盖场景更丰富。一是养老理财产品，截至 2024 年末存续规模 1041.41 亿元，多采用 5 年、10 年长期封闭式设计，设置定期分红与应急赎回条款，固收类产品风险可控、收益稳定。二是养老目标基金，整体规模 602.54 亿元，分为目标风险、目标日期两大类型，依托 FOF 模式分散风险，长期收益潜力更高但波动更大。三是商业养老金，4 家试点机构累计开户近 200 万户，管理规模约 1166 亿元，创新 “锁定账户 + 持续账户” 双账户模式，兼顾长期储备与短期流动性需求。四是养老信托，包含家族信托、保险金信托、慈善信托等品类，依托财产独立的制度优势，聚焦养老保障、财富传承两大核心，门槛分层覆盖高净值人群与普通家庭。

3.3 养老金融产品三大创新趋势

3.3.1 结构设计精细化

养老金融产品在期限、风险、收益、服务四大维度持续优化。期限方面推出分阶段领取、医疗专项赎回等灵活机制，适配老年人突发资金需求；风险层面划分本金保障、稳健收益、进取权益多层级产品，匹配不同风险偏好人群；收益模式从单一固定收益，升级为 “固收 + 权益”“固收 + 浮动” 等多元组合；服务端针对高净值、中低收入、青年、老年等不同客群推出定制化方案，产品分层能力显著提升。

3.3.2 融合模式生态化

“金融 + 养老服务” 成为主流创新方向，形成三类成熟融合形态。一是金融产品绑定养老社区，用户购买对应产品可获得入住资格或费用优惠；二是嵌入健康服务，将体检、慢病管理、远程医疗、康复护理等功能融入产品，实现 “投资 + 健康管理” 一体化；三是联动文旅资源，推出旅居年金、养老理财叠加旅居权益等产品，挖掘旅居养老市场潜力。

3.3.3 科技赋能数字化

前沿科技全面渗透养老金融全链条。大数据与人工智能用于用户画像、需求分析与产品设计；区块链保障养老资金交易记录不可篡改，提升安全性；智能投顾平台为用户提供自动化资产配置与理财建议；物联网结合智能穿戴、健康监测设备，联动保险产品实现风险动态定价。数字化技术推动养老金融从线下为主，转向线上线下协同发展。

3.4 国内主流金融机构实践案例

国内头部金融集团依托全牌照、多资源优势，打造全生命周期养老金融服务体系，其中中信集团、建设银行两大集团的实践具备行业标杆意义。

3.4.1 中信集团

中信银行作为集团养老金融核心主体，自 2009 年推出国内首张老年专属借记卡起，持续布局养老领域，2019 年构建 “幸福 +” 养老金融服务体系，2022 年推出业内首创的 “幸福 +” 养老账本，实现全品类养老资产归集与一站式规划。2025 年创新 “社保 +” 财务规划与 “医保 +” 健康规划，同时上线 “十分精选” 产品矩阵与 “幸福 +” 俱乐部，整合医疗、康养、文旅、社区等非金融服务。目前中信银行已组建超过 2000 人的专业养老金融规划师团队，网点覆盖率接近 50%。

旗下子公司协同发力：中信保诚人寿深耕养老年金、长期护理保险等产品，优化适老理赔、旅居服务；中信信托打造 “信托 + 保单”“信托 + 遗嘱” 创新模式，解决财富传承与养老保障双重需求；中信建投推出固收类养老资管产品；中信科技搭建智慧康养监测平台，打通金融与居家养老场景，形成完整生态闭环。

3.4.2 建设银行及旗下子公司

建设银行构建 “1314” 养老金融服务体系，推出 “健养安” 统一养老品牌，划分 “安心”“健造”“颐养” 三大产品线，覆盖养老金金融、养老产业金融、养老服务金融三大领域。建信基金布局全谱系养老目标基金与指数基金，常态化开展养老投资者教育；建信信托推出对公、对私养老资产服务信托与公益慈善信托，助力企业与个人养老规划；建信人寿打造 “延养、财养、医养、康养” 四大保险谱系，搭建 “悦享金生” 康养服务生态；建信养老金专注企业年金、职业年金的受托与投资管理；建信理财、贝莱德建信理财推出多期限养老理财产品，包括国内首只十年期长期产品，引入全球投研经验优化资产配置。集团各子公司协同联动，实现养老全场景服务覆盖。

3.4.3 行业通用实践

除头部集团外，全行业机构呈现共性布局：一是丰富产品矩阵，覆盖储蓄、理财、基金、保险等全品类；二是优化数字化渠道，升级 APP 适老界面，上线养老地图、线上问诊等功能；三是培育专业人才，组建养老投顾、康养管家团队；四是线下联动，与养老社区、医疗机构合作，落地智慧居家、社区康养等场景。

PART 04

国际养老金融发展经验借鉴

欧美、日本等国家步入老龄化时间更早，养老体系与金融服务模式更为成熟，其制度设计、产品创新、服务融合等经验，对国内行业发展具备重要参考价值。

4.1 典型国家养老体系与服务模式

4.1.1 美国

美国构建了三支柱成熟养老金体系，整体资产规模庞大。第一支柱为现收现付的社会保障体系，资金仅投资于政府债券，保障居民基础生活；第二支柱以 401 (k) 等雇主 DC 型计划为核心，2024 年第二支柱整体规模超 24 万亿美元；第三支柱为 IRA 个人退休账户，2024 年资产达 17 万亿美元，分为传统 IRA 与罗斯 IRA，分别采用 EET、TEE 两种税收模式，适配不同纳税人群。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

行业推行 QDIA 合格默认投资机制，当员工未主动选择产品时，系统自动配置目标日期基金等稳健品类，大幅提升养老金参与率。养老服务形成分层模式，CCRC 持续照料社区面向中高收入群体，村落运动主打低成本社区互助，PACE 计划为低收入失能老人提供综合照护。同时健康储蓄账户、长期护理保险等金融工具，打通养老资金与照护服务的连接通道。

4.1.2 日本

日本依托三支柱养老金体系夯实养老资产，公共养老金、企业年金、个人养老金分工明确，iDeCo 个人养老金、NISA 免税储蓄账户分别采用 EET、TEE 税制，形成多层次税收激励。日本核心养老理念为 “在地养老”，依托覆盖 40 岁以上人群的介护保险制度，全面支撑居家照护。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

金融机构创新特色产品，三井住友信托等推出认知症信托，专门服务认知障碍老年群体，保障资产安全；同时推出专项信贷产品，支持服务型老年公寓建设。整体模式实现金融工具、居家适老化、长期照护的深度绑定，高度贴合老年群体居家养老的核心需求。

4.1.3 欧洲（德国、英国）

德国、英国养老金体系发展历史悠久，各类养老金普遍采用 EET 税制。德国推出里斯特、吕库普两类私人养老金，补充基本养老保障；同时推出适老化改造低息贷款，支持居民改造住房，打造多代共居社区，促进代际互助。英国依托完善的 NHS 医疗体系降低养老照护成本，推出住房共有、持续护理退休社区等多元化养老模式。

来源：中信银行，中国居民养老财富管理发展报告2025

两国均通过发行养老主题社会影响债券，引入社会资本参与养老产业建设，长期照护体系标准化、规范化程度高，兼顾普惠性与专业性。

4.2 国际金融机构创新共性

一是产品深度适老化，结合老年人行为、生理特点简化操作流程，推出退休专属抵押贷款、终身信托等产品，解决老年现金流与资产传承难题。二是金融与医养深度融合，将寿险、长期护理保险组合设计，叠加护理规划、家属协调等增值服务，一站式覆盖诊疗、康复、照护全链条。三是综合财富管理协同，以 “流动性 - 长寿 - 传承” 为核心框架，整合资产配置、长期护理、跨代传承服务，打造全周期综合解决方案。

PART 05

行业现存核心问题

5.1 需求端问题

第一，养老认知与实际行动脱节。全民养老焦虑普遍存在，但大量人群仍固守传统储蓄模式，对多元化养老金融产品认知不足。老年群体普遍金融素养偏低，易陷入非法集资、金融诈骗陷阱；年轻群体低估养老紧迫性，规划落地动力不足。

第二，产品匹配度不足。现有产品分层不够细致，超三成受访者表示无法找到适配自身的产品，不同收入、风险偏好、年龄群体的差异化需求难以得到满足，细分赛道布局缺失。

第三，收入形成制约。近两成受访者因收入不稳定，无法持续开展养老储备与投资，中低收入群体养老财富积累能力有限，普惠型养老产品供给仍有缺口。

5.2 供给端问题

第一，产品同质化严重。市场上养老金融产品在风险、收益、期限设计上趋同，针对失能照护、财富传承、旅居养老等特色场景的产品数量偏少。低利率环境下，产品收益提升难度加大，创新空间受限。

第二，服务融合层次较浅。多数养老金融产品仅简单附加健康、旅居等权益，未形成 “资金 + 服务” 的闭环生态。银行、保险、医疗机构、文旅企业之间协同不足，一站式综合养老服务平台稀缺。

第三，特色产品发展滞后。长期护理保险刚进入全国推广阶段，配套金融产品与服务仍需打磨；养老信托、保险金信托等传承类产品设立门槛偏高，普惠性不足，难以覆盖普通大众。

5.3 体系性问题

第一，三支柱发展失衡。第一支柱承压明显，第二支柱企业年金覆盖面狭窄，第三支柱个人养老金开户量庞大但活跃度、缴存率偏低，三大支柱协同效应未能充分发挥。

第二，机构协同不足。银行、保险、基金、信托等机构各自为战，资源整合能力薄弱，难以打造全周期、全场景的综合养老生态。

第三，数字鸿沟尚未消除。部分老年群体难以适应智能设备，线上服务操作复杂，线下适老服务配套不完善，数字化服务的适老化改造仍需推进。

PART 06

行业发展趋势与未来展望

6.1 政策层面：制度持续完善，保障体系全面升级

国家将持续优化多层次养老保障体系。一方面扩大第二支柱企业年金覆盖面，针对中小企业、灵活就业人员推出适配方案，补齐短板；另一方面持续优化个人养老金的税收优惠、领取规则，提升账户活跃度。长期护理保险全面落地后，将进一步细化筹资机制、服务标准。监管部门会持续引导机构发行 10 年期以上超长期养老产品，同时扩大金融开放，引入海外先进产品与管理理念，推动养老金融与银发经济协同发展。

6.2 需求层面：需求细分升级，新兴赛道扩容

全民养老规划年龄将继续前移，Z 世代、中生代、银发代的分层需求更加清晰。除基础财富储备外，财富传承、长期照护、旅居养老、精神文娱、智慧养老等新兴需求将持续爆发。不同收入群体需求分化加剧，高净值人群侧重定制化财富传承与高端康养服务，中低收入群体偏好低门槛、稳健型普惠产品。女性、高龄、失能等特殊群体的个性化需求，也将成为行业重点布局方向。

6.3 产品层面：精细化、长期化、特色化成为主流

养老金融产品将进入精细化迭代阶段，针对不同生命周期、风险偏好打造差异化产品组合。长期限产品占比持续提升，10 年期以上理财、年金产品供给进一步增加。收益模式不断创新，固收 +、多元权益配置产品逐步增多。同时，长期护理险、养老信托、旅居主题等特色产品加速迭代，传承类产品降低设立门槛，实现普惠化落地。

6.4 服务层面：“金融 + 医康养” 深度融合，生态闭环成型

金融机构将从简单叠加服务权益，转向深度参与养老场景建设。银行、保险、医疗机构、文旅平台跨界合作，打造 “财富管理 + 医疗 + 照护 + 旅居 + 文娱” 一体化生态。居家、社区、机构、旅居四大养老场景实现服务全覆盖，健康管理、慢病诊疗、长期照护、适老化改造等服务与金融产品深度绑定，行业从单一产品销售，转向全生命周期陪伴式服务。

6.5 技术层面：数字科技深度赋能，弥合数字鸿沟

大数据、人工智能、区块链、物联网等技术将全面赋能养老金融。智能投顾普及，为不同用户提供自动化、个性化资产配置方案；智能监测设备联动金融产品，实现风险精准定价。同时，各大机构持续优化 APP 适老版本、线下智能设备，简化操作流程，常态化开展老年数字技能培训，逐步消除老年群体的数字使用障碍。

6.6 生态与运营：机构协同强化，投资者教育常态化

综合金控集团的全牌照协同优势将进一步凸显，跨界合作成为行业常态。行业会将养老投资者教育作为长期工作，面向不同年龄、学历、职业群体，普及养老规划知识、金融风险防范技巧，提升全民养老金融素养，推动居民养老规划从 “意识觉醒” 全面转向 “行动落地”。

结语

当前我国深度老龄化进程不断加快，养老已经从家庭个体问题上升为关乎国计民生的重大议题，养老金融作为应对人口老龄化的核心抓手，迎来了机遇与挑战并存的发展新阶段。现阶段，我国居民养老需求已完成从单一储蓄保值到 “财富增值 + 多元服务” 的转型，养老金融供给也在从零散产品布局，向综合服务生态演进。

尽管行业目前存在三支柱失衡、产品同质化、服务融合不足等问题，但在政策持续引导、市场需求驱动、技术不断革新、国际经验借鉴的多重作用下，养老金融行业具备广阔的成长空间。未来，各类金融机构需要立足居民真实养老需求，持续推进产品创新、服务升级与跨界协同，不断完善多层次养老保障体系。通过金融力量赋能养老事业，不仅能够守护亿万民众的 “养老钱袋子”，更能助力我国实现 “老有所养、老有善养” 的目标，为积极应对人口老龄化国家战略提供坚实支撑。

—The End—

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中国养老金融发展报告（2025）