作者 | 晓琳

编辑 | 郑瑶

PART 01

九大子行业

2025年上半年，中国规模以上医药工业整体运行平稳。中国医药企业管理协会数据显示，工业总营收为14435.6亿元，同比下降1.0%；总利润为2069亿元，同比下降2.6%。

尽管营收与利润小幅下滑，但工业增加值仍保持2.0%的同比增长，显示出行业发展的韧性。

在9个医药工业子行业中，2025上半年营收增速最快的是药品辅料及包装材料（6.1%），但其利润增速却变为倒数第一（-21.7%）。去年同期营收增速最快的中药饮片（6.1%），今年却出现了3.1%的降速，利润增速也从去年的2.8%变为-21.5%（倒数第二）。

部分子行业有所回暖，去年同期营收和利润降幅最大的制药专用设备，今年上半年增速分别为0.5%和19.6%（排名第一）。同样医疗仪器设备及器械营收和利润增速也由负转正，分别为2.3%和2.8%。

整体来看，在9个医药工业子行业中，2025年上半年营收和利润增速均实现正增长的有化学原料药、生物制品、医疗仪器设备及器械和制药专用设备。化学制剂、中药饮片、中成药营收、利润增速则双双下降。

PART 02
三大终端六大市场

2025年上半年，我国三大终端六大市场药品销售额为9310亿元，继2024年后再次微降1.6%。

整体来看，六大市场药品销售额增速从2024年上半年的“三正三负”变为了今年同期的“一正五负”局面。

零售药店终端整体增速为1.6%，是三大终端中唯一实现正增长的板块，但这一增长背后隐藏着结构性变化：

传统零售模式正遭遇发展瓶颈，实体药店药品销售额增速从2024年上半年的2.7%变为了今年的-0.9%，这是继2018年以来首次出现的负增长。

反观，网上药店继续保持强劲增长势头，2025年上半年同比增长16.8%，虽然增速较2024年同期的17.3%略有放缓，但仍远超其他渠道。

第三终端的城市社区卫生服务中心（站）出现了和实体药店类似的局面，2024年上半年同比增长1.2%，而2025年上半年同比却下降了0.9%。第一终端的城市公立医院2025年上半年同比下滑1.6%，较2024年同期下滑的4.5%有所收窄。

PART 03
Top工业、药商、连锁

一、医药工业

1.化药制剂Top10

化学制药行业A股上市公司158家，营收2714亿元，同比下降3.22%。归母净利润257亿元，同比下降7.47%。

营收破百亿的有5家，华东医药以216.75亿元位居榜首，复星医药和百济神州紧随其后，分别为195.14亿元和175.18亿元。其中百济神州增速位居第一，但净利润同比下降115.63%。

恒瑞医药以157.61亿元的营收排名第四，不过44.50亿元的净利润却远超其他药企，净利润同比增长29.67%。

2.中药Top10

中药行业A股上市公司69家，营收超1780亿元，同比下滑超5%。归母净利润223亿元，与去年同期持平。

白云山以418.35亿元的营收遥遥领先，成为唯一突破400亿大关的企业。云南白药以212.57亿元位居第二，但与白云山的差距超过200亿元，反映出白云山行业龙头地位的相对稳固。华润三九、同仁堂等中药企业营收规模在100亿元上下。

净利润方面，云南白药以36.33亿元的净利润位居榜首，白云山、华润三九、片仔癀也实现了“双位数”净利润。净利润增速上，步长制药同比大幅增长171.2%，与之形成鲜明对比的是，太极集团净利润同比下降71.9%。

二、医药商业4+3

2025年上半年，4+3+X市场格局中，国药控股以2860.43亿元的营收稳居行业龙头地位。上海医药和华润医药分别以1415.93亿元和1318.67亿元的营收紧随其后。九州通营收尚未突破千亿大关，为811.06亿元，但以5.10%的增速领跑。

其余三家重药控股、国药一致和南京医药的营收处于200亿-400亿的第二梯队，其中重药控股和南京医药也实现了营收增速正增长。

净利润方面，四大药商中上海医药最高，为44.59亿元。增速上呈现“两正两负”局面。第二梯队中，重药控股净利润大幅增长，其余两家则出现了不同程度下滑。

三、医药连锁Top9

2025年上半年，从营收规模看，大参林以135.23亿元位居榜首，益丰以117.22亿元紧随其后，国大药房和老百姓的营收也均超过100亿元，这四家企业构成了行业的第一梯队。

在9家上市连锁企业中，仅有4家实现营收同比正增长，其中华人健康以15.52%的增速领跑，其余增速明显放缓。而国大药房、一心堂等巨头则出现不同程度的下滑。

净利润方面，益丰药房和大参林成绩表现较好，分别为8.8亿元和7.98亿元。净利润增速上，国大药房净利润同比增长215.81%，盈利大幅改善；而达佳维康净利润同比下降97.19%，这已是其连续三年“增收减利”。